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　　随着《信托公司净资本管理办法》（下称《办法》）的颁布实施，信托业监管政策开始进入“一法三规”时代。为缓解净资本约束的“燃眉之急”，自去年上半年至今年初，多家信托公司进行增资扩股。 不过，对于信托公司的增资扩股，中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成在研究报告中指出：“信托公司通过引进战投等增加净资本的手段，只能作为权宜之计，无法支撑信托公司继续走粗放型增长的道路。”
　　中融信托再增资
　　信托业内典型“小马拉大车”的中融信托，近日将注册资本增加到了16亿元。该公司大股东经纬纺机公告显示，黑龙江银监局于2月27日批复了中融信托增加注册资本、调整股权结构等事项，经纬纺机、中植集团和沈阳安泰达按持股比例，以现金方式出资1.25亿元对中融信托增加注册资本。增资后中融信托注册资本由14.75亿元增至16亿元。
　　变更后，经纬纺机仍为大股东，中植集团成为中融信托第二大股东，原第二大股东哈尔滨投资集团成为第三大股东，三者出资比例分别为37.47%、32.986%和21.538%。
　　此外，根据经纬纺机3月2日公告，中融信托于2012年2月取得了黑龙江银监局关于批准实施第二期增资10亿元事宜的文件。
　　中融信托增资16亿元共分两期，去年11月中融信托完成首期增资工商登记变更，注册资本及实收资本均已增加至14.75亿元。
　　去年4月中融信托管理层预计，该公司净资本缺口将达到16亿元，净资本已对业务规模扩展形成严重制约，增资扩股补充净资本是中融信托得以持续发展的必要条件和紧迫要求。
　　对于近日中融信托的增资，中信建投非银行金融业分析师魏涛认为，在当前监管模式下，信托公司业务规模受制于净资本瓶颈，增资完成将使得中融信托的业务规模上限放大，未来的增长空间更加宽广。
    　“关键是要精耕细作”
　　魏涛在《2012年信托业投资策略报告》指出，在净资本监管要求和市场供需双融充足背景下，增资和重组成为做大规模提升盈利的快车道。
　　因此，净资本压力之下，信托行业掀起了一股增资潮。无论是央企控股、还是“银行系”，抑或是有地方政府背景的信托公司，纷纷进行增资。中航信托去年进行两次增资，注册资本已达到15亿元；兴业信托今年初公告，其注册资本由5.1亿元增加至12亿元；去年更名的长安信托，年内三次增资，注册资本达到12.5888亿元。此外，湖南信托、中海信托等多家公司也各有增资行为。
　　虽然增资扩股能够暂时缓解净资本约束，但如不对业务结构进行调整，进而实施转型战略，仍将受到净资本“紧箍”的限制。
　　外贸信托总经理杨自理近日对本报记者表示，“《办法》引导信托公司不能再进行粗放式的发展，信托公司关键是要精耕细作，把质量做上去。”他认为，净资本要求信托公司不能无限制地发展，“否则一旦出现了风险，却没有风险承受能力。”
　　邢成认为，信托公司的业务模式转型方为治本之道。信托公司解决净资本约束的根本性方法，是通过调整业务结构，转变盈利模式，实现公司业务产品模式的全面转型。
　　他对净资本约束下的信托公司发展之路做出描绘：以内涵型深耕式发展为指导思想；以主动管理信托资产为基本原则；以净资本管理风险指数为发展导向；以投融资等多种手段组合为竞争优势；以基金化、高附加值、智力密集信托产品线为支撑的全新业务模式。
　　然而，信托公司的转型之路并非坦途，而是势必要经历阵痛，转型过程也非一朝一夕所能完成。
　　正如魏涛所言，虽然行业发展仍仰赖于规模上升，但从结构看已然进入被动向主动管理转型、收益率提升的模式上来。纵观行业，信托业正走在制度、规模、质地三度历练的螺旋上升通道上；提升收益率、提升盈利质地，助强者在来路坎坷、前路蜿蜒的通道上走得更快更顺。